ما یک شاخص توجه سرمایه گذار را بر اساس پروکسی در ادبیات پیشنهاد می کنیم و می دانیم که حق بیمه ریسک بورس را به طور قابل توجهی پیش بینی می کند ، چه در نمونه و چه از نمونه ، در حالی که هر پروکسی به صورت جداگانه قدرت پیش بینی کمی دارد. این شاخص با استفاده از حداقل مربعات جزئی استخراج می شود ، اما نتایج با تجزیه و تحلیل مؤلفه اصلی مقیاس مشابه است. علاوه بر این ، این شاخص می تواند سود اقتصادی قابل توجهی را برای سرمایه گذاران میانگین واریانس در تخصیص دارایی ارائه دهد. قدرت پیش بینی کننده شاخص توجه سرمایه گذار در درجه اول از معکوس فشار موقت قیمت و از توانایی پیش بینی قوی تر برای سهام با واریانس بالا ناشی می شود.

© نویسنده (ها) ، 2021. منتشر شده توسط انتشارات دانشگاه کمبریج به نمایندگی از دانشکده بازرگانی مایکل G. فاستر ، دانشگاه واشنگتن

گزینه های دسترسی

با استفاده از یکی از گزینه های دسترسی در زیر ، به نسخه کامل این محتوا دسترسی پیدا کنید.(گزینه های ورود به سیستم دسترسی به نهادی یا شخصی را بررسی می کنند. در صورت عدم دسترسی ، محتوا ممکن است نیاز به خرید داشته باشد.)

پانویسها و منابع

ما از هندریک بسمبیندر (ویراستار) و یک داور ناشناس بخاطر نظرات بسیار روشنگری و مفید که مقاله را به میزان قابل توجهی بهبود بخشید ، سپاسگزاریم. ما همچنین از Koustav de (بحث و گفتگو) ، جوی انگلبرگ ، مایکل هاسلر ، تسه-چون لین ، لین پنگ ، اژدها تانگ و Qunzi Zhang (بحث و گفتگو) تشکر می کنیم. شرکت کنندگان در سمینار در دانشگاه پکن ، دانشگاه اموری ، دانشگاه ایالتی جورجیا ، دانشگاه ایندیانا ، دانشگاه رنمین چین ، دانشگاه دارایی و اقتصاد شانگهای ، دانشگاه سیچوان ، دانشگاه دارایی و اقتصاد جنوب غربی ، دانشگاه واشنگتن در سنت لوئیس و دانشگاه ژجیانگ ؛و شرکت کنندگان در کنفرانس در کنفرانس 2018 پیش بینی مالی و داده های بزرگ ، کنفرانس بین المللی بررسی مالی چین 2019 ، نشست سالانه مالی چین 2019 و نشست سالانه انجمن مدیریت مالی 2019 برای نظرات روشنگری. چن ، تانگ ، و یائو به ترتیب حمایت مالی از بنیاد ملی علوم طبیعی چین (کمک های مالی 71671148 ، 72003062 و 71502152) را تأیید می کنند. بخشی از کار در حالی انجام شد که چن و تانگ در حال بازدید از دانشگاه واشنگتن در سنت لوئیس بودند.

منابع

Aboody ، D.؛Lehavy ، R.؛و Trueman ، B.."توجه محدود و بازده اعلامیه درآمدهای برندگان بازار سهام گذشته."بررسی مطالعات حسابداری ، 15 (2010) ، 317 - 344 . CrossRefGoogle Scholar

آندری ، د. ، و هاسلر ، م."رفتار توجه پویا تحت پیش بینی بازگشت."علوم مدیریت ، 66 (2020) ، 2906 - 2928 . CrossRefGoogle Scholar

Ang ، A. ، and Bekaert ، G."پیش بینی بازگشت سهام: آیا آنجا است؟"بررسی مطالعات مالی ، 20 (2007) ، 651 - 707 . CrossRefGoogle Scholar

بیکر ، م. ، و وورگلر ، جی."احساسات سرمایه گذار و مقطع بازده سهام."مجله مالی ، 61 (2006) ، 1645 - 1680 . CrossRefGoogle Scholar

بیکر ، م. ، و وورگلر ، جی."احساسات سرمایه گذار در بورس سهام."مجله دیدگاه های اقتصادی ، 21 (2007) ، 129 - 152 . CrossrefGoogle Scholar

بیکر ، م .؛Wurgler ، J.؛و یوان ، ی."احساسات سرمایه گذار جهانی ، محلی و مسری."مجله اقتصاد مالی ، 104 (2012) ، 272 - 287 . CrossrefGoogle Scholar

راسی ، ب. ، و اینو ، ا."تست های پیش بینی خارج از نمونه به انتخاب اندازه پنجره قوی است."مجله آمار تجارت و اقتصادی ، 30 (2012) ، 432 - 453 . CrossRefGoogle Scholar

Barber ، B. M. ، and Odean ، T."همه این درخشش ها: تأثیر توجه و اخبار بر رفتار خرید سرمایه گذاران فردی و نهادی."بررسی مطالعات مالی ، 21 (2008) ، 785 - 818 . CrossRefGoogle Scholar

Ben-rephael ، A.؛دا ، ز. و اسرائیلسن ، R."این بستگی به جایی دارد که شما جستجو می کنید: توجه سرمایه گذار نهادی و کمبود اخبار."بررسی مطالعات مالی ، 30 (2017) ، 3009 - 3047 . CrossRefGoogle Scholar

Boudoukh ، J.؛میشیلی ، ر .؛ریچاردسون ، م. و رابرتز ، م."در مورد اهمیت اندازه گیری بازده پرداخت: پیامدهای مربوط به قیمت گذاری دارایی تجربی."مجله مالی ، 62 (2007) ، 877 - 915 . CrossRefGoogle Scholar

کمپبل ، جی. ، و تامپسون ، س."پیش بینی بازده اضافی سهام از نمونه: آیا هر چیزی می تواند میانگین تاریخی را شکست دهد؟"بررسی مطالعات مالی ، 21 (2008) ، 1509 - 1531 . CrossRefGoogle Scholar

چن ، جی .؛تانگ ، G .؛Yao ، J.؛و ژو ، جی."احساسات کارمندان و بازده سهام."مقاله کار ، دانشگاه واشنگتن در سنت لوئیس (2020) . CrossrefGoogle Scholar

Clark ، T. E. ، and West ، K. D.."تقریباً آزمایشات عادی برای دقت پیش بینی مساوی در مدل های تو در تو."مجله اقتصاد سنج ، 138 (2007) ، 291 - 311 . CrossRefGoogle Scholar

Cochrane ، J. H. "سگ که پارس نمی کند: دفاع از پیش بینی بازگشت."بررسی مطالعات مالی ، 21 (2008) ، 1533 - 1575 . CrossRefGoogle Scholar

دا، ز. انگلبرگ، جی. و گائو، پی."در جستجوی توجه."Journal of Finance , 66 ( 2011 ), 1461 - 1499 . CrossRefGoogle Scholar

دا، ز. هوآ، جی. هونگ، سی. و پنگ، ال."بازده بازار و داستان دو نوع توجه."مقاله کار، دانشگاه شهر نیویورک (2020). Google Scholar

دلاوینا , اس , و پولت , جی ."بی توجهی سرمایه گذار و اطلاعیه های درآمد جمعه."Journal of Finance, 64 (2009), 709 - 749 . CrossRefGoogle Scholar

دریک، ام. جنینگز، جی. رولستون، دی. و تورنوک، جی."حرکت توجه سرمایه گذاران."علوم مدیریت , 63 ( 2017 ), 2847 – 2867 . CrossRefGoogle Scholar

دریک، ام. رولستون، دی. و تورنوک، جی. عوامل تعیین کننده و پیامدهای کسب اطلاعات از طریق EDGAR. تحقیقات حسابداری معاصر , 32 ( 2015 ), 1128 – 1161 . CrossRefGoogle Scholar

نیش، ال، و پرس، جی."پوشش رسانه ای و مقطعی از بازده سهام."Journal of Finance , 64 ( 2009 ) , 2023 – 2052 . CrossRefGoogle Scholar

فریرا، ام. ا.، و سانتا کلارا، پی."پیش بینی بازده بازار سهام: مجموع قطعات بیشتر از کل است."Journal of Financial Economics , 100 ( 2011 ), 514 – 537 . CrossRefGoogle Scholar

جروایس، اس. کانیل، آر. و مینگلگرین، دی."حق بیمه بازگشت با حجم بالا."Journal of Finance , 56 ( 2001 ), 877 - 919 . CrossRefGoogle Scholar

گویال، ا.، و ولش، آی."نگاهی جامع به عملکرد تجربی پیش‌بینی حق بیمه سهام."بررسی مطالعات مالی، 21 (2008)، 1455 - 1508. Google Scholar

گو، اس. کلی، بی. و شیو، دی. قیمت گذاری تجربی دارایی از طریق یادگیری ماشینی. بررسی مطالعات مالی، 33 (2020)، 2223 – 2273. CrossRefGoogle Scholar

هان، بی. هیرشلیفر، دی. و والدن، جی."سوگیری انتقال اجتماعی و رفتار سرمایه گذار."مجله تحلیل مالی و کمی، آینده (2021). CrossRefGoogle Scholar

هانسن، پی آر، و تیمرمن، ا."انتخاب تقسیم نمونه در ارزیابی پیش‌بینی خارج از نمونه."مقاله کار، دانشگاه کالیفرنیا در سن دیگو (2012). Google Scholar

هیرشلیفر، دی. هسو، پی. و لی، دی. کارایی نوآورانه و بازده سهام. Journal of Financial Economics , 107 ( 2013 ), 632 – 654 . CrossRefGoogle Scholar

هیرشلیفر، دی، و تئو، اس."توجه محدود، افشای اطلاعات و گزارشگری مالی."Journal of Accounting and Economics , 36 ( 2003 ), 337 – 386 . CrossRefGoogle Scholar

Hodrick ، R. "بازده سود سهام و بازده سهام مورد انتظار: روش های جایگزین برای استنباط و اندازه گیری."بررسی مطالعات مالی ، 5 (1992) ، 357 - 386 . CrossRefGoogle Scholar

هو ، ک. پنگ ، ل .؛و Xiong ، W."یک داستان از دو ناهنجاری: پیامدهای توجه سرمایه گذار برای قیمت و حرکت درآمدی."مقاله کار ، دانشگاه ایالتی اوهایو (2009). Google Scholar

هوانگ ، د .؛جیانگ ، اف .؛لی ، ک. تانگ ، G. و ژو ، جی."PCA مقیاس: یک رویکرد جدید برای کاهش ابعاد."علوم مدیریت ، آینده (2021) . CrossrefGoogle Scholar

هوانگ ، د .؛جیانگ ، اف .؛تو ، ج. و ژو ، جی."احساسات سرمایه گذار تراز شده: پیش بینی کننده قدرتمند بازده سهام."بررسی مطالعات مالی ، 28 (2015) ، 791 - 837 . CrossRefGoogle Scholar

جیانگ ، اف .؛لی ، جی .؛مارتین ، X .؛و ژو ، جی."احساسات مدیر و بازده سهام."مجله اقتصاد مالی ، 132 (2019) ، 126 - 149 . CrossrefGoogle Scholar

Jondeau ، E.؛ژانگ ، س. و ژو ، X."میانگین پوستی اهمیت دارد."مجله اقتصاد مالی ، 134 (2019) ، 29 - 47 . CrossrefGoogle Scholar

Kandel ، S. ، and Stambaugh ، R."در مورد پیش بینی بازده سهام: چشم انداز تخصیص دارایی."مجله مالی ، 51 (1996) ، 385 - 424 . CrossRefGoogle Scholar

کارلسون ، ن .؛Loewenstein ، G .؛و SEPPI ، D."اثر شترمرغ: توجه انتخابی به اطلاعات."مجله ریسک و عدم اطمینان ، 38 (2009) ، 95 - 115 . CrossRefGoogle Scholar

کلی ، ب. ، و پریت ، س."انتظارات بازار در مقطع ارزشهای فعلی."مجله مالی ، 68 (2013) ، 1721 - 1756 . CrossRefGoogle Scholar

کلی ، ب. ، و پریت ، س."فیلتر رگرسیون سه پاس: یک رویکرد جدید برای پیش بینی با استفاده از بسیاری از پیش بینی کننده ها."مجله اقتصاد سنج ، 186 (2015) ، 294 - 316 . CrossRefGoogle Scholar

لی ، ج. MA ، P. و وانگ ، ج."بنگاه های همسالان مبتنی بر جستجو: جمع آوری ادراک سرمایه گذار از طریق جستجوهای اینترنتی."مجله اقتصاد مالی ، 116 (2015) ، 410 - 431 . CrossRefGoogle Scholar

لی ، ج. ، و آماده ، م."استنباط جهت تجارت از داده های داخلی."مجله مالی ، 46 (1991) ، 733 - 746 . CrossRefGoogle Scholar

Lettau ، M. ، and Ludvigson ، S.."مصرف ، ثروت کل و بازده سهام مورد انتظار."مجله مالی ، 56 (2001) ، 815 - 849 . CrossRefGoogle Scholar

لی، جی، و یو، جی."توجه سرمایه گذار، لنگرهای روانشناختی، و پیش بینی پذیری بازده سهام."Journal of Financial Economics , 104 ( 2012 ), 401 – 419 . CrossRefGoogle Scholar

نور، ن. ماسلوف، دی. و Rytchkov , O ."تجمیع اطلاعات در مورد بخش متقاطع بازده سهام: یک رویکرد متغیر پنهان."بررسی مطالعات مالی , 30 ( 2017 ), 1339 – 1381 . CrossRefGoogle Scholar

لو، دی. " جلب توجه سرمایه گذار از طریق تبلیغات."بررسی مطالعات مالی، 27 (2014)، 179 7-829. CrossRefGoogle Scholar

لودویگسون، اس. و نگ، اس."رابطه تجربی ریسک و بازده: رویکرد تحلیل عاملی."Journal of Financial Economics , 83 ( 2007 ), 171 – 222 . CrossRefGoogle Scholar

نیلی، سی. راپاچ، دی. تو، جی. و ژو، جی."پیش بینی حق بیمه ریسک سهام: نقش شاخص های فنی."علوم مدیریت، 60 (2014)، 1772 - 1791. CrossRefGoogle Scholar

نیوی، دبلیو ک. و وست، کی دی. یک ماتریس کوواریانس سازگار ساده، نیمه معین، ناهمبستگی و خودهمبستگی. Econometrica , 55 ( 1987 ), 703 - 708 . CrossRefGoogle Scholar

Peng, L. "یادگیری با محدودیت های ظرفیت اطلاعات."Journal of Financial and Quantitative Analysis , 40 ( 2005 ), 307 – 329 . CrossRefGoogle Scholar

پنگ، ال، و شیونگ، دبلیو."توجه سرمایه گذار، اعتماد بیش از حد و یادگیری دسته بندی."Journal of Financial Economics , 80 ( 2006 ), 563 – 602 . CrossRefGoogle Scholar

پتنوزو، دی. تیمرمن، آ. و والکانوف، آر."پیش بینی بازده سهام تحت محدودیت های اقتصادی."Journal of Financial Economics , 114 ( 2014 ), 517 – 553 . CrossRefGoogle Scholar

راپاچ، دی. رینگنبرگ، ام. و ژو، جی. سود کوتاه و بازده کل سهام. Journal of Financial Economics , 121 ( 2016 ), 46 – 65 . CrossRefGoogle Scholar

راپاچ دی و ژو جی."پیش بینی بازده سهام سری زمانی و مقطعی: روش های جدید یادگیری ماشین."یادگیری ماشینی در مدیریت دارایی، 1 (2020)، 1 تا 33. Google Scholar

سیچرمن، ن. لوونشتاین، جی. سپی، دی. و اوتکوس، اس."توجه مالی."بررسی مطالعات مالی، 29 (2016)، 863 - 897. CrossRefGoogle Scholar

استامباو، آر. یو، جی. و یوان، ی.«کوتاه آن: احساسات و ناهنجاری‌های سرمایه‌گذار». Journal of Financial Economics , 104 ( 2012 ), 288 – 302 . CrossRefGoogle Scholar

Wold ، H. "تخمین مؤلفه های اصلی و مدل های مرتبط توسط حداقل مربعات تکراری."در تجزیه و تحلیل چند متغیره ، P. R. Krishnaiah ، ed. نیویورک ، نیویورک: انتشارات دانشگاهی (1966) ، 391 - 420. Google Scholar

یو ، جی. ، و یوان ، ی."احساسات سرمایه گذار و رابطه میانگین واریانس."مجله اقتصاد مالی ، 100 (2011) ، 367 - 381 . CrossRefGoogle Scholar

یوان ، ی. "توجه ، تجارت و بازده سهام در بازار."مجله اقتصاد مالی ، 116 (2015) ، 548 - 564 . CrossRefGoogle Scholar

ژو ، جی. "اندازه گیری احساسات سرمایه گذار."بررسی سالانه اقتصاد مالی ، 10 (2018) ، 239 - 259 . CrossrefGoogle Scholar < Span> Wold ، H. "تخمین اجزای اصلی و مدل های مرتبط توسط حداقل مربعات تکراری."در تجزیه و تحلیل چند متغیره ، P. R. Krishnaiah ، ed. نیویورک ، نیویورک: انتشارات دانشگاهی (1966) ، 391 - 420. Google Scholar